Инвестиционные фонды Германии

Инвестиционная сфера экономики Германии весьма специфична по сравнению с другими странами. Это связано с особой ролью банков, которую они в ней играют. Даже те институты, которые предназначены для обеспечения инвестирования посредством рынка ценных бумаг, подчиняются тому же законодательству, что и банки.
Основой для функционирования инвестиционных фондов в Германии служит закон об инвестиционных компаниях (KAGG), поскольку именно эти компании управляют инвестиционными фондами. По этому закону инвестиционные компании являются кредитными учреждениями, и на них распространяются все законодательные нормы, относящиеся к кредитным учреждениям. Таким образом, управляющая компания подчиняется не только предписаниям KAGG, но и неизбежно более строгим нормам "Закона о кредитных учреждениях". Поэтому инвестиционные компании подлежат контролю со стороны Федерального ведомства по надзору за кредитными учреждениями.
Еще одной важной характеристикой немецких инвестиционных фондов является специфика их депозитариев - структур, на которые возложено ответственное хранение ценных бумаг и контроль за управляющими компаниями фондов. Депозитариями фондов могут быть только все те же банки.
В результате, по сравнению с англосаксонскими странами в Германии за счет выпуска акций финансируется заметно более низкая доля капиталовложений. По удельному весу капитализации в ВВП (20-25%) Германия в 2 с лишним раза уступает США и в 5 раз - Великобритании. Большую часть потребностей крупных предприятий в долгосрочном капитале удовлетворяют банки. Другим результатом доминирующей роли банков и банковского законодательства в Германии стало то, что регулирование немецких инвестиционных компаний считается одним из наиболее строгих в мире, когда речь идет о законодательной защите интересов инвесторов.
Встроенные механизмы защиты прав инвесторов
Дирекция фонда принимает деньги от инвесторов и выдает инвестиционный сертификат, удостоверяющий приобретение пая. Деньги пайщиков вкладываются согласно правилам в ценные бумаги, недвижимость или доли в предприятиях. Все эти вложения образуют "специальные активы". Объекты, относящиеся к специальным активам, могут в соответствии с условиями договора, регулирующего отношения между инвестиционной компанией и пайщиками, находиться в собственности инвестиционной компании или совместной собственности пайщиков. Но в любом случае специальные активы хранятся отдельно от собственных активов инвестиционной компании.
Поскольку действия руководства инвестиционной компании регулируются двумя документами, а именно, уставом компании и условиями договора с фондом, то к последним КАGG предъявляет строгие требования. Условия договора, равно как их изменения, требуют согласования с органами банковского надзора. Разрешение этого органа выдается только, если условия договора соответствуют законодательным нормам, а интересы пайщиков надежным образом защищены. Жесткие требования к условиям договора объясняются тем, что они служат главным критерием при принятии решения инвестором о приобретении пая.
Разрешение на осуществление операций инвестиционной компании выдается лишь при выполнении следующих условий:
основной или учредительский капитал компании должен составлять не менее 5 млн. марок. Это предписание направлено на защиту интересов инвестора, т. к. инвестиционная компания служит гарантом согласованного использования доверенных ей денег и отвечает перед инвесторами за причиненный им ущерб;
управляющие инвестиционной компании должны обладать необходимой квалификацией;
требуется не менее двух управляющих. Благодаря этому принципу "четырех глаз" обеспечивается взаимный контроль высших должностных лиц фирмы;
сфера деятельности, определенная в договоре об образовании компании, должна быть ориентирована только на операции инвестиционного фонда. Тем самым предупреждается распыление сил предприятия на посторонние операции; руководство и персонал управляющей компании может и должно сосредоточиться исключительно на управлении фондом или фондами.

1 2 3

Все права на представленные материалы, принадлежат их авторам.
По всем вопросам с нами можно связаться через форму обратной связи